PPP經過4年的發展熱潮，目前處于低谷期，今后PPP將何去何從？業內人士頗為關注。下面進行簡要分析。
 
一、2017年下半年~2018年上半年PPP回顧
 
       從2014年開始，我國PPP項目進入野蠻發展時期，出現了項目數量井噴、魚龍混雜的場面。2017年下半年~2018年上半年，財政部為防范PPP風險，著力推進PPP規范發展，重點開展了以下工作：
       一是規范PPP項目庫管理；
       二是規范國有金融企業投融資行為；
       三是守住財政承受能力“10%紅線”；
       四是完善配套制度；
       五是加強示范引領。
 
       總體上看，2017年是PPP規范年，清理年。PPP項目集中清理工作開展時期，適逢金融領域的去杠桿、去通道、打破剛兌等防風險、降成本工作也正在強力推進，項目清理和資金整頓兩種因素疊加，一時間市場噤若寒蟬，PPP項目一改熱火朝天的虛假繁榮，進入門可羅雀的寒冬，金融機構紛紛停止對PPP項目的授信，站在政策窗口觀望，由此造成PPP行業普遍遇冷，融資頻頻受限，各方參與PPP項目熱情明顯降低。
 
但此階段PPP依然在寒流中發展，呈現出以下特點：
       1、PPP項目的合規性要求較以往提高，但入庫之門仍然暢通。除了債券外，目前PPP模式仍然是最合規、投資人最認可的融資模式之一；

2、PPP項目的整改與推進并存，管理庫凈增加631個項目，涉及投資額過萬億，表明規范的推進PPP仍然是PPP發展的主旋律；

3、環衛類PPP項目大熱，成為PPP新增項目主力。2017年底，中央環保督察組開展了第一輪環保督查，催生了大批PPP項目，如污水、垃圾處理、水環境綜合治理等，占據了新增PPP項目的30%。
 
二、2018年上半年PPP新動向
 
       隨著我國經濟增速下滑，PPP的作用仍會受到重視，具有一定上升空間。當前，有跡象表明，PPP政策層面已開始回暖。
 
（一）國家政策依然支持和推動PPP相關工作
       1、2018年3月，文化旅游部和財政部聯合發布《關于在旅游領域推廣政府和社會資本合作模式的指導意見》，明確了在旅游景區、全域旅游、鄉村旅游等領域推廣PPP模式，率先為PPP的寒冬帶來一絲春風。

2、2018年4月，《中共中央國務院關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》提出，創新投融資方式，規范運用PPP模式，引導社會資本參與基礎設施和民生事業。

3、2018年3月國務院辦公廳印發的《國務院2018年立法工作計劃》將PPP條例列入立法工作計劃。PPP條例被中央督促，大概率將于年底出臺，有望確立PPP市場復蘇甚至反轉。

4、2018年8月國務院辦公廳印發的《全國深化“放管服”改革轉變政府職能電視電話會議重點任務分工方案的通知》明確提出，年底前制定出臺基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例。

5、2018年9月，財政部向各省財政部門發出《關于規范推進政府與社會資本合作(ppp)工作的實施意見(征求意見稿)》。本次征求意見稿明確了PPP的邊界，為防止PPP被異化、泛化提供依據。也從政策上再次對PPP模式給予肯定和支持，這對于經歷大半年冰凍期的PPP行業無疑傳遞利好信號。特別是本次征求意見稿明確了PPP不屬于隱形負債，將打消金融機構、投資人的顧慮。

6、2018年9月，財政部PPP中心主任焦小平在接受鳳凰網財經采訪時，明確表示2018年內出臺《PPP條例》，這將是PPP最重要的法律之一，有利于增強PPP各方參與者的信心。

7、目前，相關部門已開始修訂《政府和社會資本合作模式操作指南（試行）》《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》。特別是修訂后的財政承受能力論證指引，將引進政府基金，變相打破10%紅線，為PPP拓展一定的發展空間。修訂后的文件有望于2018年四季度發布。
 
（二）2018年上半年有關PPP比較大的幾個風向標事件

1、內蒙、新疆等一些地方停工的PPP項目開始部分復工。

2、部分省市仍在再持續推進PPP工作。
2018年8月，四川財政廳財政廳發布《四川省級財政支持PPP綜合補助資金管理辦法（草案）》征求意見；
2018年9月，江蘇、山東、陜西、貴州等均發布了PPP入庫或示范項目名單，或進行PPP項目推介工作。

3、國家不斷加大保險資金、中國PPP基金參與PPP項目股權投資力度。
目前，中國PPP基金已決策審批在川投資9個項目，擬投資近70億元。中國PPP基金，又稱中國政府和社會資本合作融資支持基金，是經國務院批準，由財政部聯合國內10家大型金融、投資機構共同發起設立，作為社會資本方參與PPP項目投資，注冊資本金達1800億元。中國PPP基金對PPP的推動，具有明顯導向型。

4、PPP咨詢行業依然比較活躍。
2018年9月，國家發改委網站發布了《國家發展改革委關于印發<工程咨詢單位資信評價標準>的通知》，105家咨詢單位獲得PPP專項工程咨詢甲級資信公示（包括晨越建管集團）。
隨后，發改委PPP甲級企業名單發布，71家機構躋身雙庫行列。
濟邦、大岳、中咨等重量級PPP咨詢單位多次舉行論壇，探討PPP發展之路，為國家決策層提供決策依據。

毫無疑問，以上事件傳遞出十分積極的信號，為PPP利好消息。
 
（三）PPP發展不利因素
       1、控制地方政府的債務風險、金融去杠桿是近期PPP項目監管政策和融資監管政策頻出的主要原因，這兩項任務在短期內不可能改變，因此PPP數量和規模發展依然不容樂觀。

2、今后一段時間10%的財政承受紅線依然會限制PPP快速發展。2018年5月，財政部發布的《筑牢PPP項目財政承受能力10%限額的“紅線”——PPP項目財政承受能力匯總分析報告》，強調將堅守規范運作的底線，嚴控財政承受能力10%的紅線。
 
三、對未來PPP發展基本判斷
 
（一）PPP在未來一年，有望逐步回暖

理由如下：

1、PPP與其說是一種融資模式，更不如說是政府管理方式的轉變
       國家在基礎設施和公共事業領域推廣PPP，原因在于PPP是一種新型的公共服務供給機制，它的終極目標是改善公共產品和服務的供給效率，改變政府管理服務方式，可以說PPP是國家的一項大政方針。因此合規PPP是被認可的投融資方式，無需置疑其未來的正常推進。
事實上，2017年末以來，一方面PPP監管整體趨嚴，對PPP規范度的要求不斷提升;但另一方面，新項目仍在加快入庫，生態環保、農業、林業等項目增長較快，結構趨于優化。
 
       2、借基建東風，PPP依然有發展機會
       在防風險、去杠桿大原則下，基建有望再度成為我國今后一段時期穩增長的主要工具，2019年投資項目批復有望提速。目前政策并非全面寬松，未來基建很大機會是重點區域及重點領域政策發力，其中中西部基建是政策確定性相對較高的區域。而PPP作為基建項目的重要模式，有望分一杯羹。
 
       3、前期清庫對PPP是挑戰，也是機會
       大量僵尸項目和違規項目的清理出庫，將為合規PPP項目留出政府支付能力的空間，利好PPP。據了解，大部分市區縣通過對未簽訂合同、或簽訂活動未開工的項目進行清理，均釋放出部分財政承受能力空間。
根據濟邦咨詢的研究，PPP有望在2019年下半年進入復蘇期。

           
（二）PPP咨詢將步入高質量階段
       前幾年PPP野蠻生長，催生了大量PPP咨詢機構，稂莠不齊。未來PPP項目數量縮減在所難免，PPP咨詢機構將進入大浪淘沙階段，數量減少、咨詢服務能力提高、收費水平提高可以預見。
目前，政府付費類項目將難以入庫，需要整合項目多種資源，挖掘項目經營潛力，減少政府財政承受能力。同時，政府需要對PPP項目進行全生命周期的跟蹤評價，全過程服務，這都需要咨詢機構具有較強的綜合服務能力，特別是具有全過程工程咨詢能力。
 
（三）目前PPP項目依然有諸多營銷機會
 
       1、環衛類項目機會較大
       我國環保項目潛力很大，目前新增PPP項目中，環保類項目占比達到了30%。第二輪環保督查已于8月20日啟動強化督查，勢必將產生第二波環保項目熱潮。此外，水污染治理和防治、土壤污染防治以及生態系統的保護等會持續成為PPP行業的優質項目。
 
       2、旅游類項目存在機會
       2018年3月，文化旅游部和財政部聯合發布《關于在旅游領域推廣政府和社會資本合作模式的指導意見》，明確了在旅游景區、全域旅游、鄉村旅游等領域推廣PPP模式。事實上，旅游項目因經營性強，具有一定使用者付費收入的特點，一直得到PPP青睞。
 
       3、存量資產開展PPP為新增長點
       財政部和國家發改委鼓勵運用PPP模式盤活存量資產。目前已落地項目及儲備項目庫中，存量項目比例均較小，優質的存量項目尚存較大的市場容量。隨著政府角色轉變和平臺公司的轉型，為盤活政府資產，緩解地方政府負債壓力，未來PPP模式運用于存量項目將有較大發展空間。
 
四、對PPP發展對策建議
 
（一）強化PPP營銷
       據報道，第一輪中央環保督察全面揭開四川環保問題面紗觸目驚心，其中廣安、達州、眉山、資陽等地市均存在一定問題，表明環保工作仍然任重道遠，這也為環保類PPP項目提供了機會。
從近期的政策導向來看，民營資本參與PPP項目的扶持度得到提升，而央企等國有資本參與PPP的程度則受到限制。因此，PPP項目營銷過程中，需有意識與民營資本，特別是民營上市公司加強溝通，尋找PPP項目機會。
 
（二）全面提高PPP咨詢能力，樹精品意識
       鑒于PPP今后長期存在性，PPP咨詢能力是未來工程咨詢機構不可或缺能力之一。未來PPP項目減量提質是大趨勢，比如，PPP項目所要求的績效考核方案、資金平衡方案（或有）、產業策劃方案（或有）對咨詢機構的專業能力也提出了更高的要求。
       因此咨詢機構應樹立精品咨詢意識，提高全過程咨詢服務水平，建立良好口碑效應。目前，僅僅編寫兩評一案將遠遠不能滿足客戶的需求，因此需拓展PPP服務范圍，向前進行項目策劃、項目投資決策，向后提供合同編寫及合同談判服務、績效考核和項目評價等。
       當然，PPP咨詢是集投資、法律、財務、金融、工程等領域的綜合性咨詢業務，成熟的團隊及專業的咨詢人員依然緊缺，這需要PPP從業人員加強學習，全面提高服務能力。
 
（三）構建基于BIM及大數據的差異化PPP咨詢服務能力
       目前整個PPP咨詢行業的咨詢服務嚴謹性不足，隨意性較大。在PPP項目咨詢過程中，如能借助“互聯網+”思維，引入大數據、云計算、BIM技術來完成PPP項目信息集成和共享，為PPP項目各方提供更科學的決策和管理，逐步形成“大數據+PPP”咨詢服務能力，那么就能有效實現PPP咨詢服務的差異化，從而樹立品牌。

作者介紹：
       吳震，晨越建管集團咨詢部項目總監，一直從事項目策劃、PPP項目咨詢、項目財務與經濟評價等咨詢服務工作，主導及參與了多個重大建設項目策劃及PPP咨詢服務。